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工商時報【文╱星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉】美國經濟情勢相對較其他成熟市場佳，且聯準會（Fed）再次降息的門檻已有所提升，美元的利空因素逐漸減弱，投資人須注意美元應不會持續疲軟。Fed主席鮑爾在10月的貨幣政策會議後的談話提升了未來升息的門檻；他表示Fed強烈承諾其對稱性2％的通膨目標，若觀察到通膨大幅上揚的狀況才會採取升息措施；Fed也指出已經完成中週期的調整。星展集團認為目前通膨預期和核心PCE都仍低於2％，下一步行動為升息的門檻較高；同時也預期至明年底，聯邦基金利率上限均會維持於1.75％。經濟情勢部分，美國第三季實質GDP成長率從前一季度的2％溫和放緩至1.9％（年化季增率，經季節調整；市場預期為1.6％）；10月新增非農就業人數達12.8萬，且9月數據從13.6萬上調至18萬；數據顯示，美國經濟依然具有韌性。評估Fed預防式降息後美元走勢；1995年至1996年與1998年期間，Fed都曾經採取類似的措施，當時美元在降息初期的表現呈現震盪，但隨後便與美國10年期公債殖利率同步呈現上揚。Fed降息的預期是近期美元走弱的關鍵因素之一（見圖），但這個利空暫時消除了。貿易戰協商傳佳音人民幣轉趨升值中美貿易戰緊張情勢的變化，影響匯市表現。目前市場樂觀看待兩國的協商進程；媒體也指出，中國正在審查與美國總統川普的會面地點，以利進行第一階段協議簽署。此外，近期美國企業財報整體獲利優於市場預期，投資人樂觀的情緒也帶動美股表現，也可望支撐美元指數表現。另一方面，在貿易協議樂觀情緒的帶動下，人民幣兌美元近期呈升值走勢；報導指稱，中國希望「第一階段」貿易協議包括美國撤回之前加徵的關稅，而不僅僅是暫停新關稅措施；若美國總統川普不同意撤回關稅的條件，藉以換取中國購買美國農產品和人民幣升值，這可能使兩國重回5月貿易談判的情況，從而導致新一輪針鋒相對的關稅戰，壓抑人民幣的表現。投資人需留意，情緒驅動的市場往往是一個動盪的市場。脫歐進程續拖棚英鎊升勢近尾聲英鎊可能面臨獲利了結賣壓。儘管英國避免了在10月31日無協議脫歐，但市場並不認為12月12日的大選會選出一個單獨擁有過半席位的政府。支持留歐和脫歐的民眾需要在首相強森（Boris Johnson）不受歡迎的脫歐協議、工黨提出的第二次公投以及自由民主黨提出的撤銷里斯本條約第50條之間做出選擇。若政治僵局持續，阻礙了脫歐的解決進程，不保證歐盟會同意授予英國第三次延期。因此，目前仍無法完全排除英國在2020年1月31日無協議脫歐的可能性。再以技術面評估；10月下旬英鎊兌美元曾經數次挑戰1.30的價位，終究未能成功站上；另一方面，黃金切割率也顯示英鎊正處於壓力點1.296附近，突破1.30價位的機會似乎偏低，即使突破，未來也將面臨多重壓力；因此星展集團認為英鎊短期的升勢已接近尾聲，這也是美元的利多因素。